钢材市场

【建筑钢材】本周国内建筑钢材市场前低后高。主要城市螺纹钢均价为3938 元/吨，较上周五下跌25元/吨。本周五主力合约2301收盘价3736元/吨，较上周五收盘价上涨20元/吨，较杭州中天螺纹市价3820元/吨贴水 84元/吨。钢厂稍微有点利润改变，钢焦仍在亏损前提下进行艰难博弈。行情仍面临“强预期，弱现实”的矛盾。周三国常会指出，要适时适度运用降准等政策工 具，保持流动性合理充裕。市场心态不稳，交投积极性不高。受成本、宏观等多方因素烘托，下跌也难以持续，市场价格难涨难跌。本周成交下滑，疫情影响加重， 直接导致钢材需求量下降，厂库库存开始提升，钢厂接单情况不理想，后面冬储时间，给钢厂出了更大难题。随着需求季节性趋弱情况愈发明显，后期价格反弹动力 不足。预计下周建筑钢材价格窄幅震荡调整运行。

【热轧卷板】本周热轧现货价格和上周五价格相比有小幅下跌，重点三地同降但降幅略有不同。截止11 月25日上海3840-3850元/吨，较上周五跌30。乐从3900-3910元较上同五稳；天津3780-3800 较上周五跌30元。本周产量288.84万吨，环比上周降7.4万吨。产量连续四周回落 ，比9月末近期低点300万吨还低12万吨。本周热轧社会库存200.5万吨较上周降11.6万吨，本周库存环比降幅5%。从10月中旬以来社会库存环比 来处于持续下降的态势。当前库存连续6周的下降，比月前减少33万吨。产量持续下降，厂库和社库连续大幅回落，价格处于低位反弹后相对高位的震荡。当前疫 情扩大影响需求的回升，但同时供应端产量和社库的连续明显下降，对价格形成一定支撑。连续推出稳经济稳交楼的政策对市场情绪形成支撑，暂时外部市场和股汇 两市没有过份的利空和大跌，价格下周仍将在区间震荡。

【冷轧卷板】本周冷轧市场窄幅震荡偏弱运行，国内重点城市冷轧板日均价4526 元/吨，周比跌12元/吨，月环比跌47元/吨。其中上海地区市场价格鞍钢1.0冷卷4310元/吨，跌20元/吨；天津天铁1.0冷卷4230元/吨， 周比跌40元/吨；乐从柳钢1.0冷卷4310元/吨，周比跌30元/吨。5.5普热卷主流维持在3850元/吨，周比跌30元/吨；冷热产品差价在 460元/吨左右，周比扩大10元/吨。冷轧价格窄幅震荡运行，本周宏观利好政策释放，原料端提涨及矿石废钢交错式调整，库存数据显示冷轧微降，随着多地 疫情扩散，需求表现疲软，成交偏差，商家多 维稳出货，窄幅调整。在宏观保持温和，部分钢厂12月减产消息释放，当前市场方面支撑端仍存，需求端放量偏谨 慎，价格波动空间有限，关注宏观数据发布及政策消息。预计下周市场价格或将震荡调整运行。

【涂镀】本周全国涂镀板材市场价格窄幅震荡。截至25 日，主要城市1.0mm无花镀锌板均价4840元（吨价，下同），与前一周相比跌4元；主要城市0.3mm镀锌板均价4706元，与前一周相比涨1元；主 要城市0.47mm彩涂板均价5943元，与前一周相比跌18元。本周黑色系期货表现乏善可陈，涂镀板材市场价格偏弱调。临近月末，各大钢厂密集出台结算 价格政策，商家操作相对谨慎，操作上仍以减仓运行为主。受前期钢厂检修影响，近期华北及华南等地资源偏紧，部分规格资源加价有所增多，但是受孱弱需求限 制，行情无难以实现上涨。钢厂方面，本周华北地区民营钢厂1.0mm镀锌出厂价格普遍上调至4350-4450元左右，成本略有上移。本周全国镀锌及彩涂 开工率分别为75%和62%，环比上周分别下降1%和4%。全国主要城市镀锌板卷库存合计102.77万吨，环比上周减少21.72万吨；彩涂库存合计 22.03万吨，环比上周减少0.35万吨。消息面利好仍在释放，或在一定程度上提振盘面，但现实需求疲软，拉涨缺乏可持续性。预计下周国内涂镀板材价格 继续横盘整理。

【无缝管】本周无缝管市场售价弱势下行。截止到11 月25日，中联钢统计的33个重点城市，108*4.5的无缝管市价均值为5068元/吨，较上周同期降32元/吨，较上月同期降139元/吨。本周国内 无缝管出厂售价暂坚挺，部分厂家涨跌均有。其中山东临沂一道次冷拔管出厂5100元/吨，热轧管出厂4600-4650元/吨；聊城厚壁管219*10的 无缝管出厂4500-4550元/吨。供应方面：本周无缝管平均开工率约58.2%，周环比增长2.46%，月同比增长1.64%；厂内库存74.53万 吨，周环比增加0.22万吨，月同比减少1.95万吨。需求方面：库存：截止到11月25日无缝管市场库存为65.29万吨，较上周降0.93万吨，较上 月同期下降2.57万吨。成交：截止到11月24日出货量约0.87万吨，较上周下降0.67万吨，较上月同期下降0.64万吨。近期国内疫情频现，部分 地区封控管理，交通运输多不顺畅，致使商家到货以及出货量均受到影响。预计下周无缝管市场在供需双弱的影响下保持弱势调整的几率较大。

【不锈钢】本周不锈钢窄幅调整，截止11 月25日收稿，无锡市场方面：304冷轧太钢报价为17200元/吨，周环比降200元/吨；宏旺2.0资源报价为16900元/吨，周环比涨100元 /吨；304热轧4.0报价为16350元/吨，周环比涨50元/吨。200系方面:整体弱稳依旧，尤其冷轧，以价换量。目前J1四尺冷轧资源锡佛主流报 至毛边9250-9450元/吨，J2J5资源走至毛边8750-8950元/吨，总体流通仍不理想。400系方面：本周无锡市场430冷轧价格继续稳中 趋弱，无锡地区430冷轧主流报价为7800元/吨，本周无锡市场现货库存持续增加，厂商反馈出货依旧缓慢，部分品种让利促成交，而高成本使得厂商大幅降 价意愿不强，加上疫情持续影响，部分地区物流运输费用明显上涨，预计短期价格仍持稳运行。市场热点方面：由于钢厂生产成本高企叠加接单转弱，周内多家钢厂 发布减停产计划，支撑现货价格小幅反弹，但终端订单低迷，不锈钢现货市场成交表现较差。另外，部分地区受疫情影响，区域物流运输费用明显上涨。原料方面： 高碳铬铁方面：国内主流市场高碳铬铁价格为8300元/50基吨， 下周综合预测：由于钢厂生产成本高企而接单不佳，因此多家钢厂发布减产、停产计划，而下游需求正值淡季，多按需采购，因此价格谨慎调整运行，多数资源仍有 趋弱态势。

原料市场

【进口矿】本 周进口矿市场先抑后扬运行，整体价格重心宽幅震荡运行，价格较上周变化不大。周前期，由于受周末成材情绪不佳以及印度关税下调出口的影响下，周初早盘低 开，市场出现回调，但随着情绪逐步宣泄盘面震荡回涨，与此同时，全国疫情新增迎来较大幅度增加，各地防疫政策又再度加严，全国部分地区物流园区及钢材市场受疫情原因关闭，宏观预期与弱现实继续博弈，市场情绪显悲观，叠加铁矿石基本面方面供应仍显宽松，市场出现回调。周中期，政策利好频出，国常会部署六项新 任务，适时适度运用降准等政策工具，巩固经济稳回升，同时，金融服务支持房地产16项具体措施等利好消息刺激等，地产修复预期加强，但现实端到预期仍需要时间去实现，盘面宽幅偏强震荡，掉期也是相对较强。但由于成材数据显示，产量延续下降，但降幅逐步收 窄，总库存延续下降，降幅也明显收窄，总表需周环比大幅下降，整体数据偏空，符合当下季节特征及疫情影响下的弱需求情况。与此同时，焦炭第 一轮提涨全 面落 地，钢厂利润又被小幅压缩，加上疫情影响，部分区域检修增加，总体成本较前期都有所增加。另外，周五午后，市场又有传对房产资金回暖的“小作文”，盘面大 幅拉涨，突破了前期高点z高触及760.5元/吨，掉期主力合约Z高触及98.8美金的高点，市场认为主要是资金原因导致，收盘后唐山地区PB粉有760 元/吨的成交，已经回到了上周五的价格水平。综合来看：供应端方面，仍较稳定，本周港口库存继续延续累库，整体供应端略显宽松。需求端，本周铁水产量继续 下降在222附近，为近期一个低位水平，焦炭第 一轮涨价全 面落地，钢厂点对点利润又被挤压，但低库存下刚需需求阶段性有所支撑。成材端，近期产量和库存虽 都有所下降，但库存降幅都有所收窄，疫情影响下及季节因素，需求整体仍未有明显好转。本周市场受宏观政策面消息的刺激影响较大，对房地产回暖的强预期逐步 增加，市场情绪拉涨。整体来看，目前铁矿石基本面仍较偏弱，受宏观预期刺激以及资金因素导致波动较大，后期仍要关注国内外宏观政策对市场形成影响。预计短 期内铁矿石市场或宽幅震荡运行，市场情绪谨慎看多为主。

【焦炭】本周国内焦炭市场首轮涨价落地，涨后山西地区主流准一级湿熄焦出厂2300-2450 元/吨。焦炭期货市场小幅上涨，主力合约J2301收盘2806元/吨，上涨0.69%。供应面，焦企暂保持前期生产状态，产量无明显增长；焦企出货好 转，库存下降，供应减缩；叠加近日焦煤稳中上涨，焦企生产压力增加，焦企提涨范围增加，除河北大型焦企提涨，山西、河南及山东等地主流焦化厂纷纷提涨。钢 厂生产有所提产，对焦炭需求增加，且近日采购增加，投机贸易商有采购计划，需求略有修复；钢厂生产成本较高，对焦企提涨仍不接受，双方博弈。随着各地疫情 反复，钢厂焦炭到货迟缓，库存持续降低，同时天气影响冬储备库增多，各地钢厂陆续接受焦炭首轮涨价。下周钢厂生产仍小幅回升，且受天气影响冬储备库对焦炭 需求释放；焦企提产有限供应趋紧，焦炭供需基本面有所改善；叠加焦煤坚挺上涨，成本支撑强。焦炭价格仍维持稳中向好运行，不排除焦企继续提涨的可能。继续 关注钢厂、焦企库存及钢价和钢厂盈利情况。

【钢坯】本周国内钢坯价格较上周五窄幅下行，成交表现一般偏弱。周初期货盘面表现不佳，钢市延续周末降势行情，交投气氛欠佳。周中随着下游需求缓增，同时黑色期货盘 面表现较可，在月底交单渐增的背景下，钢坯价格小幅上行。但周五时，期货低开震荡运行，同时疫情影响下，厂商情绪偏空，下游采坯多以低位适量为主，因此价 格难以续涨，呈现稳中小降行情。截止发稿，唐山报3540元/吨较上周五累降20元/吨，江阴地区报 3700元/吨较上周五累降10元/吨。近期因新高炉投产及轧线检修增加影响，钢坯日投放量再次回到4万吨以上水平，而需求方虽然近期有增加预期，但考虑 到疫情、利润及传统消费淡季等因素影响，增量有限，因此预计短期供需矛盾尚存。另外临近月底，市场交单资源渐增，或对市场带来一些支撑。同时成本方面近期 焦炭第 一轮提涨落地，相应的增加了钢企的生产成本，整体压力仍存。但从情绪角度来看，由于疫情反复多点爆发，使得一些厂商交投情绪走弱，另外期货长时间宽 幅震荡调整运行，难以给予市场相对长期及有利支撑。故综合来看，预计近期钢坯市场或继续维持震荡调整的走势，难有太大突破。

【废钢】本周废钢市场整体震荡调整运行，部分钢厂涨跌互现。周初期螺走势偏弱，成品材及钢坯价格弱势下调，部分钢厂顺势打压废钢采购价格。其中华东主流钢厂多以持稳收货为主，部分中小钢厂下调20-50 元/吨；华北地区多家钢厂下调，主流跌幅多在20-30元/吨之间。周中随着成品材企稳，加之废钢市场流通资源偏紧，钢厂到货量有所回落，部分钢厂为吸引 货源有小幅上调举措。目前主流钢厂依然维稳运行，部分中小钢厂根据自身情况窄幅调整，调整幅度多在20-50元/吨之间。截止周五，华东地区市场重废不含 税2260-2490元/吨。

下周展望：近日成材走势震荡，钢厂利润空间偏低，部分钢 厂甚至处于亏损状态，生产积极性一般。加之废钢价格高于铁水成本，废钢性价比不高，钢厂添加废钢积极性不高。在终端用钢淡季即将来临，钢厂利润难有明显改 善的情况下，钢厂采购废钢较为谨慎，为控制成本或会继续打压废钢价格。不过废钢流通资源持续偏紧，钢厂到货情况整体一般，对价格有一定支撑。预计下周废钢 市场在供需双弱的格局下，仍以震荡调整运行。