钢材
需求：7月地产投资、销售、新开工、施工同比均继续大幅下降，基建增速回落，汽车产销增速转负，挖掘机销量降幅扩大，8月份30城商品房销售继续下降，全国建材成交量回落，钢材需求维持弱势。不过近期宏观宽松政策不断发力，央行年内第二次降息，财政部对
供应：1-7月份全国粗钢累计产量62651万吨，同比增加2.5%，增产1528万吨；全国生铁累计产量52892万吨，同比增加3.5%，增产1788万吨。中钢协统计的8月上中旬全国粗钢日均产量298.4万吨，同比增加25.11万吨；生铁日均产量254.02万吨，同比增加16.38万吨，预估8月粗钢及生铁产量同比或将增加700万吨和500万吨左右，则9-12月平控的话粗钢及生铁同比减量均将超过2000万吨。8月中下旬多地钢厂已传出将落实平控要求，9月份江苏地区沙钢、永钢、中天对代理商的螺纹订货比例均出现下调，预计9月份供应会出现一定程度的下降。
库存：8月份五大品种库存先升后降，Z近已连续三周回落。不过目前五大品种库存已高于去年同期水平，尤其是热卷上海、乐从等多地社库均处于历史高位。9月份预计螺纹库存将明显下降，热卷库存压力能否得到缓解，值得重点关注。
成本：8月焦煤、铁矿石大幅上涨，目前长流程钢厂螺纹已处于全 面亏损局面，电炉钢厂谷电也明显亏损。8月Z后一周247家钢厂日均铁水产量达到246.92万吨，创下年内新高，短期看铁矿石、煤焦供需依然偏紧，成本对钢价支撑明显增强。
总结：9月份钢材市场面临的宏观及产业政策均趋向利多，宏观政策层面地产宽松政策效果或将逐步显现，围绕地方债务风险化解以及城中村改造的政策或将进一步推出，产业政策层面各地粗钢产量平控将逐步进入落地执行阶段，供应端有望看到下降。另外，8月中下旬工业品全 面上涨，商品情绪乐观，对钢材市场走势也将形成提供。不过就钢材现实供需看依然存在压力，表现在钢材需求持续处于低位，库存去化缓慢，尤其是热卷供需压力较大，现货价格相对于期货一直处于偏弱局面，10合约仓单量较大，对盘面走势或有一定抑制。预计9月钢材盘面表现或将先扬后抑，重点关注旺季钢材需求释放情况。
铁矿石
供应方面，8月海外发运量明显回升，巴西发运量、非主流国家发运量增幅较大。截至8月25日，8月全球周均发运量3084万吨，同比增加6%，环比增加3.5%。澳洲周均发运量1779万吨，同比增加1.6%，环比增加2%。巴西周均发运量784万吨，同比增加8%，环比增加4%。除澳巴外其他国家发运量有所增加，周均发运量520万吨，同比增加19%，环比增加7%。四大矿山8月发运量均有所增加，力拓、FMG环比增加较大，分别环比增加5%和8%。中国45港到港量有所回升，周均到港量2443万吨，环比增加6%，同比增加7%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿67004万吨，同比增加6.8%。国产矿产量2297万吨。8月内矿产能利用率、铁精粉产量环比微降，内矿库存继续去库。
需求方面，铁矿石现实需求保持强劲，8月末钢厂铁水产量较上月末增加约6万吨至246.92万吨，创下今年新高。疏港量持续维持在300万吨以上的较高水平，港口现货成交量也有所增加。高炉开工率、产能利用率环比也均有增加。钢厂利润持续压缩，目前面临亏损，电炉持续亏损，铁水-废钢价差有所走扩。预期方面，关于平控政策的预期，7月底在唐山限产和压产政策密集的消息刺激下，市场期待8.15开始有限产，促进铁矿石当时的下跌，但是其实并没有发生，而且预期转变的非常快，今年与2021年不同的地方是在于正式文件少，以内部通知为主，各地区钢企实行的节奏、措施可能均有所不同。时间节点难以确定。另外对于下游需求的改善市场也是有预期的。临近9月，关注旺季需求预期兑现情况，以及房地产、基建等政策出台情况。据Mysteel
库存方面，低库存的格局没有改变，8月港口库存较上月末降库325万吨至1.21亿吨，钢厂库存较上月末累库228万吨至8573万吨。
铁矿石从8月中旬上涨至下旬，价格支撑的点在于铁矿石基本面的支撑较大、压减粗钢产量政策的反复以及前期近月期货向上修复贴水的逻辑。展望9月，根据前期发运推算，9月的到港量或继续增加，但短期的供应预期还是维持中高水平，内矿产量处于偏高水平。需求端，当前钢厂利润持续压缩，铁水产量或将根据市场化调节有所下降，但降幅取决于需求和利润情况。九月供需偏紧格局有望改善，港口库存或将重回累库趋势。整体来看，铁矿石维持中期看空的观点，变量在于旺季需求改善程度、限产落地时间节点。
双焦
焦炭：8月焦炭市场震荡运行，现货价格在8月上旬完成1轮提涨，8月下旬完成1轮提降，供应端，焦企利润先升后降，但目前仍有微利，但考虑到近期煤矿事故频发，部分煤种有止跌反弹迹象，成本支撑较为坚挺，而钢厂有继续提降意向，焦化利润面临压缩，预计9月焦炭供应或小幅降低。需求端，8月铁水产量总体高位震荡，8月初唐山环保限产解除，高炉逐步复产、铁水产量逐步增加。目前钢厂生产积极性仍较高，9月需要关注粗钢压产政策的实际执行情况。库存端，焦炭总库存小幅去化，港口库存小幅去化，但焦企和钢厂库存小幅累库。综合来看，高需求以及低库存状态下，钢厂还存在一定的补库积极性，短期焦价继续下跌阻力较大，9月需要重点关注粗钢平控政策执行落地情况，预计9月焦炭价格先涨后跌
焦煤：8月炼焦煤市场偏弱震荡运行，8月煤矿安全事故频发，安全检查形势严峻，部分大矿同步涉及停产，古交、晋中、子长等区域产量均有所收缩，对焦煤供应有一定扰动。需求端，月初焦炭第五轮提涨尚未落地，另外钢价弱势下滑，导致钢厂对焦炭意向提降，对焦煤采购积极性下降，高价煤抵触，随着煤价下跌，成本支撑减弱，8月下旬焦炭第1轮提降落地，钢焦企业对煤炭仍延续刚需采购。库存端，焦煤总库存去化，港口库存延续去化，但下游库存库存水平仍处于今年次低位。后续仍存一定补库需求在。综合来看，前期停产煤矿在9月将陆续复产，焦煤供应逐渐趋稳，钢厂控产预期仍存，铁水产量或将稳步下滑，在低利润的驱动下，焦化、钢企生产均有减量预期，预计9月焦煤价格承压运行。
废钢
8月废钢价格小幅下跌，分地区看，西南、东北、华北地区废钢跌幅较大。
供给端，废钢总到货小幅上升，长流程钢厂废钢到货上升，短流程钢厂废钢到货小幅下降。大小样本钢厂废钢到货量在近年均值水平窄幅震荡。
需求端，长流程方面，铁废价差小幅走扩，目前废钢较铁水仍不具有性价比，8月份电弧炉开工率小幅回升，主要原因在于四川大运会结束后，电弧炉钢厂恢复生产。但在亏损的影响下，各地区不少钢厂陆续减产甚至停产。
库存端，长流程钢厂废钢库存上升，短流程钢厂废钢库存下降，钢厂总库呈小幅回落。基地库存回落42400吨。总体处于去库周期，库存水平处于近年低位水平。
综合来看，后续传统“金九银十”需求旺季到来，叠加宏观政策利好频繁释放，生产积极性或将提高，废钢市场需求有一定支撑。预计废钢价格震荡偏强运行。（来源：光大期货）