钢材市场

【建筑钢材】本周国内建筑钢材市场继续下跌。主要城市螺纹钢均价为5028 元/吨，较29日下跌313元/吨。本周螺纹钢期货大幅下跌，主力合约收盘价4247/吨，较29日收盘价下跌399元/吨，较杭州中天螺纹市价4890 元/吨贴水643元/吨。进入11月，沙永中钢厂出厂价格下调，考虑到经过连续大跌，目前现货价格已经逼近成本线，随着钢厂利润的收窄，未来自发性减产检 修的范围有所扩大。期螺跌跌不休也导致市场情绪面偏悲观，现货价格不断刷新底部，短期继续下行空间有限。下游需求恢复情况仍未达预期，随着天气转冷，北方 下游施工节奏受到一定影响。预计近期螺纹钢报价低位震荡运行。

【热轧卷板】本周热轧现货价格较上周末下跌270-360 元不等。截止11月5日上海4950-4970元，较上周五下降360元。乐从5000-5020元较上周下跌290元；天津5090-5110元较上周 下跌270元。政策端：煤价随着供应的增加高位回落，现货价格阶段性稳定在1000元水平，暂时感觉不会继续向400-500的常规价位打压。年度粗钢限 产政策严格执行。京津冀周边开始秋冬季限产严格执行。供应端：根据中联钢调研数据，华北华东东北地区的月内热轧减产的力度仍较强，产量将继续处于低位，但 后期产量可能处于低位但将继续加码空间有限。

需求端：10月份来看，重卡销售量同比大 降62%。制造业PMI指数中装备制造业分项指数继续保持51.2%扩张增长，板材类需求要好于建筑类的需求。但市场重点关注制造业总体指数2个月连降， 普遍认为需求很弱，并成为压倒式的共识并统一做空。供应端保持限产状态，产量维持低位，市场认为限产后期没有减量加码的可能；库存下降但降幅明显收窄。煤 价大跌引发的焦煤和焦炭价格的下跌，市场普遍认为成本失去支撑。暂时供应端的减限产失去市场关注，成本塌陷和需求太差成为交易重点，价格跌破5000元整 数关口后，下周可能还将是反复寻底的过程。

【冷轧卷板】本周冷轧市场大幅回落，国内重点城市冷轧板日均价6151 元/吨，周比跌232元/吨，月环比跌480元/吨。其中上海地区市场价格鞍钢1.0冷卷5900元/吨，周比跌200元/吨；天津天铁1.0冷卷 5730元/吨，周比跌270元/吨；乐从柳钢1.0冷卷5850元/吨，周比跌320元/吨。5.5普热卷主流维持在4960元/吨，周比跌400元 /吨,当前差价在940元/吨左右，较上周扩大200元/吨。截止5日钢厂报价C料价格在5350、5500元/吨，较上周跌100-250元/吨。统计 局发布：10月份，受电力供应仍然紧张、部分原材料价格高位上涨等因素影响，制造业PMI降至49.2%。终端制造业需求转弱，对市场心态产生影响。资本 面：PMI数据发布环比下降以及多个部门经过对煤炭价格打压后，成本支撑减弱预期，期货盘面大幅下挫，当前期货价格下跌远超现货价格，期现基差后期存在修 复预期。市场端：在价格下行情况下终端备采并不积极，期间期货盘面翻红，下游采购存在补库采购略显积极，商家有意出货降库，价格持稳促成交。之后期货盘面 再度下跌，下游采购观望较多，商家为出货为主再度下调，部分地区出现抛售现象，整体市场震荡下行的走势。供应端:钢厂生产持续减量，随着价格的连日下降， 商家降价出货为主，周比库存微降。需求端，从宏观数据显示，需求端偏弱。11月随着用电市场化，下游企业用电恢复，生产需求存在放量，而板材价格在下行趋 势下，采购更谨慎，采购周期缩短。成本端，由于钢厂前期订货原料价格处于高位，短期内生产成本依旧偏高，随着原材料的价格下调，后期成本支撑减弱。连续降 价的情况下，钢厂利润收窄，但后期成本端存在下行预期。主要在供需两弱，看需求释放节奏，贸易商对后市表示不确定，出货降库意愿偏强，价格仍有下行空间。 预计下周冷轧市场价格震荡偏弱行情。

【涂镀】本周全国涂镀板材市场价格继续下挫，民营钢厂资源维系领跌态势。本周黑色系期货跌跌不休，盘中虽有短暂的反弹行情，但随后再次被打至谷底，整体呈现低开低走态势。期货盘面的下跌迅速向现货市场蔓延，市场情绪悲观，终端及投机需求均驻足观望，交投气氛十分冷清。截至5 日，主要城市1.0mm无花镀锌板均价6493（吨价，下同），周环比跌167元；主要城市0.3mm镀锌板均价6185元，周环比跌234元；主要城市 0.47mm彩涂板均价7450元，周环比跌135元。截止11月5日，全国主要城市镀锌库存122.39万吨，较前一周减少1.76万吨；彩涂库存 28.14万吨，较前一周减少0.83万吨。镀锌板生产线开工率为83%，环比前一周上升2%；彩涂板开工率为72%，较前一周上升2%。本周民营钢厂镀 锌板利润在250-400元左右，钢企利润继续呈现收缩趋势。但在当前供需两弱以及国家价格调控的大背景下，现货端原料成本仍有下移的风险，未来市场可能 会在反复探底中走出方向。预计下周国内涂镀板材市场价格偏弱运行。

【无缝管】本周无缝管市场售价下行，现33 个城市108*4.5的无缝管均价为6436元/吨，较上周同期降128元/吨 ，成交偏弱。本周山东临沂无缝管出厂售价降150-200元/吨，现山东一道次冷拔管出厂6350元/吨，热轧管出厂5890-5930元/吨，聊城厚壁 管降40-50元/吨，现219*10的无缝管出厂6100元/吨，管厂限产政策好转，山东大部分管厂恢复生产，但据了解15日开始限气，具体政策等待通 知，所有本周开工率有增加，本周无缝管开工率在63.56%，较上周同期增加29.7%，受此影响管厂成品库存有小幅增加。5日无缝管市场库存在 55.84万吨，较上周减少0.6万吨。管厂销售不佳，采购原材料积极性不大，多按需采购。预计下周无缝管市场价格受供需双弱影响保持震荡弱势调整的几率 较大，降幅或会收窄。

【不锈钢】本周不锈钢现货价格持续走低，截止11 月5日收稿，无锡市场方面：304冷轧太钢报价为21400元/吨，周环比降300；宏旺资源报价为19900元/吨，周环比降1000；304热轧报价 为20000元/吨，上周降450元/吨。200系方面: 本周随着青山期盘指导价的下调，商家同步松动，截止周五 J1四尺冷轧锡佛主流报至毛边12550-12900附近，J2J5资源走至毛边12000-12100左右，与此同时贸易商们灵活给予实单优惠。原料方 面：高镍铁价格持稳，市场价格报至1505元/镍，高碳铬铁价格为10500元/吨较上周降100元/吨，电解锰价格42500-43500元/吨，较上 周降1000-1500元/吨，废不锈为13600元/吨较上周降300元/吨。钼铁市场出货缓慢，需求有限。工厂销售压力较大，加上原料价格下跌，钼铁 市场行情承压。目前部分钢招价格已经跌至14.5万元/吨以下，工厂现金报价普遍在14.5万元/吨附近。总结：目前市场需求较弱，价格不断下行，商家表 示买涨不买跌心态占据主导地位，预计下周继续趋低运行。

原料市场

【进口矿】本周进口矿本周进口矿市场先大幅下降后震荡波动运行，整体价格重心继续下移，截止11 月4日，中联钢现货价格指数，即CSI指数，美元现货62%指数报收于96美元/吨，较上周下降10.2美元/干吨；CSI 62%港口现货进口粉矿指数收于720元/吨，较上周下降73元/吨。具体来看，本周国家对煤炭价格进行保供稳价持续，整个黑色系承压下行，且海运费价格 近期也持续下跌，对于矿价的成本支撑进一步下滑，且钢材需求持续弱势，另外随着采暖季限产的进一步趋严，叠加近期钢厂利润收窄明显至部分钢厂出现亏损，部 门钢厂因烧结矿短缺，高炉出现焖炉情况，对铁矿石的需求进一步减弱；黑色系期货大幅下跌，整个黑色系利空消息不断，周初，铁矿石期货呈现跌停态势，2日收 于565.5元/吨。市场上大户有抛售行为，市场悲观恐慌情绪加剧。市场流通性较差，现货成交较少；山东地区PB粉下跌50-60元/吨，低690元 /吨有成交，为年内低点，市场传超特粉低更是出现350元/吨成交，部分贸易商有低价拿超特抄底行为。美元价格也出现近7美元的降幅，跌破100美金 至96美元左右。随着价格的大幅走低，铁矿石期货有部分空单获利离场，盘面出现小幅反弹，但由于压港略有缓解，且需求不佳，导致港口库存继续持续累积，市 场人士对后期市场仍持悲观态度，反弹不可持续。市场空头情绪仍较浓厚，铁矿石市场流动性较弱，价格震荡偏弱运行，叠加钢材下游需求继续弱势，钢厂利润亏 损，构成铁矿石大的利空因素；综合来看，随着冬季的到来，大气污染防治措施或将执行频繁，且采暖季的限产政策也或陆续出台，将进一步抑制需求；另外，天 气的转冷，下游钢材需求或将继续不佳，钢价支撑减弱，对矿价也将形成抑制；再有目前钢厂利润下降，钢厂考虑成本，或将调整采购品种，高品矿或将承压；后期 市场博弈持续，且在限产的大环境下，进口矿市场仍或偏弱调整为主。

【焦炭】本周焦炭现货市场弱势回落，首轮降价基本落地，降后山西地区准一级湿熄焦主流3860-3960 元/吨。周初在钢价大幅回落及限产加剧的影响下，钢厂提出降价诉求。钢厂仍继续执行检修、限产，对焦炭刚性需求减弱；钢厂焦炭库存略有回升，采购积极性不 高；且后期仍存在限产加严预期，同时钢价弱势回落，降价心理渐显。因天气污染环保影响，主产地焦企生产仍维持限产，焦炭供应量未有明显释放。受钢厂采购减 缓影响，部分焦企库存积压；叠加焦煤回落，焦炭成本减少，焦企心态悲观，多降价积极出货。港口现货下跌且对后市仍看空，贸易商抛售心理明显。综合来看，焦 炭整体供需双弱，需求减少明显，钢厂降价预期增加，后期焦炭仍有回落的可能。继续关注钢厂限产情况、原料煤价格走势、焦炭供需等对焦炭市场的影响。 供应方面，天气污染环保政策或仍将继续，主产地山西、河北等地仍将维持限产局面，供应增加不明显。钢厂限产、减产加剧，对焦炭刚性需求减弱；部分钢厂存在 控制到货；钢厂焦炭库存回升，多按需采购；钢价回落，钢厂利润减少，继续降价预期增强。成本方面：炼焦配煤弱势回落，焦炭成本减少，成本支撑减弱。下周焦 炭供需格局仍维持前期水平，钢厂减产增加，需求减弱。焦企库存略有积压，焦煤价格下跌成本支撑减弱，同时钢价回落、钢厂降价意愿强烈，焦炭仍有继续回落的 可能。继续关注钢厂、焦企限产力度及焦煤价格走势。

【焦煤】本周国内炼焦煤市场弱势承压运行。主产地煤炭产量有所增加，炼焦煤市场供应好转，下游焦化厂及钢厂采购需求减少，个别煤矿出货压力增加，部分煤种库存略有累积，部分煤种价格下调预期增加。山西安泽低硫主焦煤下调150 元/吨至3900元/吨，长治地区瘦主焦煤下调200元至3550元/吨。乌海高灰低硫精煤下调100元至3000元/吨。焦炭价格首轮降价落地，焦企利 润收缩，多以消耗库存为主，对原料煤需求有所减弱，需求萎缩。短期内炼焦煤市场仍维持弱势运行。随着各地煤矿恢复生产，煤炭产量继续增加；炼焦煤产量略有 释放，供应紧张格局有所缓解。需求方面：钢厂及焦化厂维持限产，同时钢价、焦价下跌明显，采购原料不积极，需求萎缩。政策限煤价上涨，焦煤价格高位回 落。目前焦煤需求弱势，供应略有释放，供需格局有所缓解；下游焦炭价格降价预期增强，对焦煤支撑力度减弱，下周炼焦煤市场价格维持弱势。

【钢坯】本周国内钢坯市价继续稳中下行，成交表现仍疲软。本周黑色期货表现依旧不佳，继续维持低位震荡调整的走势，现货交投气氛继续低迷运行，加之下游采购仍少，因此钢坯期现价格不断走低。目前各地区表现不一，其中唐山地区继续执行保价政策，出厂执行4900 元/吨，主因在于当地钢坯成本倒挂，加之环保限产压力较大，钢企高炉停产较多，因此多执行保价政策。而江苏地区，由于当地主要以进口钢坯为主，且交易模式 多集中在点价套保操作上，因此价格多跟随螺纹期货盘面震荡运行。故本周跌幅空间较大，截止目前现货报4450元/吨较上周五累降250元/吨。其他地区价 格多数时间观望唐山地区，临近周末时，个别城市因期货持续低震影响，价格略有回落，但总体观望格局未变。总结：虽然短期高炉有复产增加预期，但成本倒挂， 钢坯供给短期继续维持偏低水平。下周轧钢企业存复产预期，届时需求或有所增加，但仍需提防成本及低需求带来的生产压力。目前焦炭一轮降价落地，后期降势 仍存。矿石持续弱势运行，原料偏低走势一定程度上缓解钢企生产压力，但实际生产体现仍需要时间，因此钢厂端原料成本压力仍存。另外当前市场上库存、资金成 本压力也较为明显。近期宏观市场偏空消息仍显，加之盘面持续低位震荡调整，导致市场交易心态多显迷茫，操作上越发谨慎。综合来看，预计国内钢坯市价或继续 维持弱势承压运行格局，短期回涨仍显乏力。

【废钢】本周废钢市场偏弱下行，多地钢厂多次大幅打压废钢采购价格。近日螺纹钢、铁矿石期货再次跌停，现货价格也大幅走跌，钢厂为控制成本大幅打压废钢采购价格意愿较强，废钢市场开启疯狂下跌模式。其中华东主流钢厂两次下调累跌130 元/吨，引领跌价潮，周边钢厂累计跟跌50-350元/吨不等；华北地区也普遍下调，累计跌幅100-400元/吨不等。华南地区钢厂频繁打压废钢价格， 连续三天每天多次下调废钢价格，累计跌幅多在200-250元/吨之间。西南地区大幅下行，尤其是川渝地区开启暴跌模式，累计跌幅在500元/吨以上。目 前受成材下跌拖累，废钢市场暂未有止跌迹象。截止周五，华东地区市场重废不含税3000-3180元/吨。

供应：经过几轮跌价后，废钢供货商出货积极性有所下降，废钢场地经过前期出货后库存也多保持偏低水平。目前天气逐渐寒冷，废钢产出、加工等效率均有所下降。预计废钢供给资源将呈收紧态势。

需求：目前限电影响减弱，电炉产能利用率虽提升，但因成材价格大幅下跌，钢厂利润偏低，提产积极性不高。另外北方钢厂限产趋严，部分高炉厂生产受限，对废钢需求偏弱。

下 周展望：近期成材偏弱下行，钢厂利润空间不断下滑，少数甚至触及盈亏线。叠加钢厂废钢库存较为充足，为控制成本继续打压废钢价格的意愿较强。另外铁矿石、 焦炭等关联品种走势偏弱，对废钢支撑力度减弱，短期废钢市场仍存在下跌风险。不过考虑到废钢市场供给资源持续偏紧，而且经过几轮跌价后供货商出货意愿下 降，钢厂到货量有下滑迹象。预计下周废钢市场延续稳中偏弱运行，跌势或会放缓。

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