钢材市场

【建筑钢材】本周国内建筑钢材市场震荡上涨。主要城市螺纹钢均价为4848 元/吨，较19日上涨119元/吨。本周螺纹钢期货主力合约换成2205，主力合约收盘价4104/吨，较前一交易日收盘价下跌147元/吨，较杭州中天 螺纹市价4740元/吨贴水636元/吨。经过前期的价格下跌，贸易商和下游库存普遍偏低，加上部分规格缺货比较严重，市场观望心态增强，继续降价动力减 弱。螺纹钢面临的成本大幅下移以及需求回落的大环境下，很难再像此前两轮上涨，螺纹钢反弹空间仍然有限。当前北方市场需求萎缩，由于天气及春节较早等因 素，预计春季前终端需求改善空间不大。预计近期螺纹钢报价继续低位震荡波动为主。

【热轧卷板】本周热轧现货价格较上周五上涨80-150 元不等。截止11月26日上海 4720-4740元/吨，较上周五上涨80元。乐从4830-4850元较上周上涨140元；天津4750-4770 较上周上涨90元。从成本端来看，焦炭价格7轮下跌，钢厂还在继续逼降；矿石受外盘炒作虽有反弹，但总体成本持续下滑，接近去年同期水平，对价格缺乏有效 支撑。供应端来以河北为重点代表的采暖季限产地区钢厂随天气情况，限产力度或有加严，产量环比减量的可能，同时东北、华东地区钢厂热轧产量环比增加明显， 不完全统计80万吨左右。总体产量环比将有所增加。 目前市场关注的冬奥会限产等利多消息对下月现货直接供应影响不大，但可能会受期货涨价而带动。 需求端来看，房地产政策贷款政策有所放公，房地产流动资金有所好转，应对困难稳增长的被提到相对较高的位置，当前市场信心明显回升，随着专项债券的应发余 额年内下发，后期需求将随之触底回升。总体上来供需环比双升，考虑期货市场在需求触底后盼涨心态，冬奥会限产等利多消息的提前变现，会带价格反弹，但政策 制约下高度有限。

【冷轧卷板】本周冷轧市场震荡偏弱运行，国内重点城市冷轧板日均价5663 元/吨，周比跌25元/吨，月环比跌857元/吨。其中上海地区市场价格鞍钢1.0冷卷5450元/吨，周比持平；天津天铁1.0冷卷5230元/吨，周 比涨80元/吨；乐从柳钢1.0冷卷5440元/吨，周比持平。5.5普热卷主流维持在4720元/吨，周涨幅在80元/吨；热轧强于冷轧差价在730元 /吨左右，周比收窄80元/吨，钢厂11月C料结算价4900元/吨。本周期货盘面回升，市场利空利多因素交织，冷轧价格企稳反弹再下跌，市场心态有所提 振，小商户有出现少量补库，市场继续降库，终端需求端跟进较为乏力，不及预期，采买多以刚需为主。成本端，原料端八轮下调，市场反复调整，关注需求放量节 奏，商家心态多观望谨慎调整，预计下周冷轧市场弱势震荡运行。

【涂镀】本周全国涂镀板材市场价格震荡下跌。截至26 日，主要城市1.0mm无花镀锌板均价6029（吨价，下同），周环比跌83元；主要城市0.3mm镀锌板均价5781元，周环比跌37元；主要城市 0.47mm彩涂板均价7044元，周环比跌130元。前半周，黑色系期货价格大幅上涨，受此提振，商家情绪面回暖，涂镀板材市场价格小幅探涨，但是由于 成交跟进不足，加之后半周期货盘面再度走跌，涂镀板材市场行情重回弱势调整通道。截至11月26日，全国主要城市镀锌板卷库存合计118.35万吨，环比 上月增加1.03万吨；彩涂卷库存合计28.39万吨，环比减少1.03万吨。样本钢厂镀锌板生产线开工率为84%，环比前一周上涨1%；彩涂板开工率为 68%，较前一周上涨3%。本周民营钢厂镀锌板利润在200-400元左右。目前国内钢价已经处于年内的低点，而且部分钢厂利润已经逼近盈亏平衡点，从成 本层面而言，钢价继续下跌的空间相对有限，但是当前孱弱的基本面尚不足以支撑钢价反弹。预计下周国内涂镀板材市场价格继续低位震荡。

【无缝管】本周无缝管市场售价小幅下行，现33 个城市108*4.5的无缝管均价为6046元/吨，较上周同期降60元/吨 ，成交偏弱。本周山东临沂无缝管出厂售价弱稳，个别资源少的管厂有50元/吨的降价，现山东一道次冷拔管出厂4900元/吨，热轧管出厂 5540-5650元/吨，聊城厚壁管降220元/吨，现219*10的无缝管出厂5470元/吨.本周无缝管开工率有明显的下降，开工率在 49.18%，较上周下降8.2%，受此影响管厂成品库存有小幅下降，本周管厂成品库存为60.5万吨，较上周下降0.6万吨。管厂销售不佳，采购原材料 积极性不大，多按需采购，本周管坯库存26.29万吨，较上周增加0.21万吨。预计下周无缝管市场价格保持弱势盘整的几率较大。

【不锈钢】本周不锈钢现货价格持续下行，截止11 月26日收稿，300系无锡市场方面：304冷轧太钢报价为19600元/吨，周环比降800；宏旺资源报价为18450元/吨，周环比降400；304 热轧报价为18150元/吨，上周降400元/吨。200系方面:本周200系也在不断下跌，目前J1四尺冷轧资源锡佛主流报至毛边 10800-11100，J2J5资源走至毛边10300-10500，周内累计下跌300-500元/吨。本周出货不佳，商家灵活调整运行。本周市场整 体行情延续弱势，虽有青山盘价上调，但市场出货缓慢，库存有所增加，300系本周集中到货，商家为了回笼资金，让利销售。原料方面，高碳铬铁、钼铁、镍 铁、电解锰价格均有下调，钢厂招标价格有所下调，成本端继续下移。预计短期行情继续走低。

原料市场

【进口矿】本 周进口矿市场先大幅反弹后震荡有所回落，整体价格重心略有上移。周初，由于近期关于房地产资金放松消息方面不断，对于地产回暖有所松动，另外受宏观面的刺 激，叠加近期焦炭价格大幅下跌，目前已下跌八轮，部分钢厂利润从之前的亏损状态逐步转变利润有所好转，螺纹需求边际改善，目前市场普遍对12 月份某些大型钢厂复产预期存在较大的情绪因素，之前铁矿石已经处于偏低水平，现在是正常的反弹，另外由于内外盘倒挂严重，美金掉期处于较高位置，部分贸易 商空掉期买现货操作，助推铁矿价格大幅反弹，整个黑色市场尤其铁矿石市场领涨，市场做多情绪浓厚，铁矿石期货触底反弹，周二连铁触及涨停板，但整体交易氛 围一般，部分贸易商惜售，挺价意愿较强，港口现货价格当日上涨40-50元/吨左右至650-660元/吨左右，美金现货价格反弹至100美元以上，市场 人士也觉得上涨的莫名其妙。贸易商投机需求增加，市场情绪从之前的阴霾当中瞬间转好，同时市场在买涨不买跌的心理之下，成交量出现了大幅好转，不过多为贸 易商间投机行为，钢厂方面仍是按需采购为主。由于目前铁矿石港口库存持续累积，叠加环保限产趋严，24日唐山地区开始了二级响应预期措施，港口封港限运， 烧结和高炉有不同的停限产。市场人士对此次反弹仍持不可持续态度，认为短期市场只是反弹而非反转。周后期，铁矿石市场有所消停，现货成交价和量齐跌，盘面 上涨乏力，且12月复产的消息市场有所担忧，主流中品价格稳中趋弱，山东地区市场成交价格较上一工作日稳，预售PB粉670元/吨。截止周五，市场悲观情 绪再度笼罩，受前一日夜盘低开影响，贸易商早间报价有所下调，成交冷清，港口库存持续累积，供应仍宽松格局，港口现货价格下跌20-30元/吨左右，山东 地区PB粉成交价格640元/吨。综合来看：近期北方地区限产再度加严，大气污染防治措施或将执行频繁，叠加下游钢材需求或将继续不佳，对矿价将形成抑 制；目前随着焦炭价格下跌，钢厂利润有所恢复，或将调整采购品种，品种间矛盾逐步转换；铁矿石基本面供大于求的格局不变，铁矿库存继续累积；国家政策或对 矿价继续形成扰动。市场博弈明显，进口矿市场或将宽幅震荡偏弱运行为主，不排除后期阶段性小波动。

【焦炭】本周国内焦炭市场连降两轮共400 元/吨，山西地区主流准一级湿熄焦报2660-2760元/吨。周中焦炭期货反弹，且钢厂采购略有好转；在限产预期增强影响下仍有市场心态有所好转。据反 馈，焦炭价格连续下降7轮后，钢厂采购略有好转，受制于钢厂仍有限产预期，焦炭需求尚未有明显增加，短期相对弱势。焦企开工略有好转，企业内部仍有库存积 压，增幅递减，市场心态略有好转，挺价意识强烈。山西及河北大型焦化厂发出通知函，表示近日下游采购增多，企业积极生产满足客户需求，但此时提降客户将停 止供货。随后周五山东、河北钢厂在后期限产增加支撑下再次提出第八轮降价诉求，买卖双方博弈激烈。本周港口成交好转，且有上调50元/吨，贸易商采购仍较 谨慎。综合来看，钢厂采购略增，焦煤价格底部下探，期货先涨后跌，利空利好因素参半，下周焦炭价格在需求弱势钢厂强势下降的影响下降后企稳。后续仍看钢厂 采购焦炭节奏及焦煤价格走势变化。

【焦煤】本 周国内炼焦煤市场大幅回落。煤炭产量逐步增加，下游需求虽有好转，维持观望采购谨慎，煤矿出乎压力仍较大，库存仍有累库。焦煤价格大幅下调后，近日竞拍 成交情况较前期有所好转，加上周中期货价格大幅反弹，市场悲观心态稍有缓解。下游焦炭价格降后持稳，且焦化厂开工有所提升，焦煤库存下降，采购较之前有所 增加，焦煤出货好转。蒙煤方面，口岸日通关车辆维持500车以上，后期仍有增加预期，市场拉运积极，短盘运费略有回升，成本端支撑较强，贸易商挺价为主，蒙5精煤主流1900-1950元/吨。综合来看，炼焦煤下游需求略有改善，供应增加，焦煤价格或仍维持弱势运行为主。

【钢坯】本 周国内钢坯市场呈现震荡上行的走势，成交表现一般。本周虽然下游需求表现一般，但市场交单格局多显，故虽然钢坯投放量增加，但成交压力不大，同时在逼仓格 局下，市场现货价格多挺价上行，同时期货持红运行，因此在此局面下，钢坯价格呈现涨势。但下半周时，主导地区唐山市场再受重污染天气影响，需求及运输均有 受制，加之期货冲高回落，打击了市场交易情绪，因此价格渐渐趋稳观望。截止发稿时，唐山地区出厂报价为4320元/吨较上周五累涨120元 /吨，江阴地区报4380元/吨较上周五累涨130元/吨。而下周行情走势又如何？笔者从以下几点分析，首先看下供需层面：以唐山市场为例，当前钢坯日投 放量为2.4万吨较上周增0.7万吨，而下游需求量为6.25万吨周比增0.47万吨，虽目前供小于需，但24日开始当地再次执行重污染天气，下游轧钢企 业再次停产，采坯积极性降低，基本面或将重回供需两弱局面。但考虑到月底尚存交单行情，以目前钢坯库存及投放量来看，资源依旧处于紧张，故下周初或继续面 临逼仓上行的行情。成本方面，随着钢企前期高价库存逐步消化，同时焦炭仍存提降预期，因此市场成本线或继续下移，钢企利润得到明显修复，但对价格支撑作用 也将随之减弱。情绪方面：本周末及下周初仍存逼仓挺价意愿，但随着交单日期结束，后期支撑因素将减弱，在期货盘面冲高回落调整预期下，同时淡季效果渐显背 景下，厂商交易情绪仍显谨慎悲观。故综合来看，预计下周国内钢坯市场或呈现先扬后抑的走势。

【废钢】本周废钢市场偏强运行，多地钢厂上调废钢采购价格。近期期螺和铁矿止跌反弹，提振废钢市场信心，废钢市场也随之超跌反弹。其中华东地区因前期跌幅相对较小，主流钢厂多以持稳收货为主，部分中小钢厂反弹上涨，涨幅多在100-200 元/吨；华北地区多家钢厂有上调举措，累计涨幅多在200-300元/吨之间。华南地区多家钢厂也涨价吸货，涨幅多在150-250元/吨之间。周四期螺 夜盘大跌，成品材现货价格小幅回落，华南地区部分钢厂顺势小幅回调，跌幅多在40-60元/吨之间。目前废钢市场挺价惜售心态较浓，钢厂到货减少，对废钢 价格有一定支撑。

供给：近日虽有钢厂拉涨吸货，但尚未达到贸易商心理预期，出货意愿不高。目前部分废钢场地反馈毛料难收，挺价惜售心态较浓，废钢市场供给资源处于偏紧状态。

需求：目前压减粗钢产量进入后冲刺阶段，部分省份尚未完成目标，或会有停减产操作。同时北方在采暖季限产和冬奥会管控的双重影响下，钢厂对废钢需求偏弱。

下 周展望：近日废钢市场惜售心态较浓，供货商放缓出货速度，钢厂到货逐渐减少。目前成品材震荡上行，钢厂利润得到修复，采购废钢积极性尚可，对废钢价格有一 定支撑，部分库存偏低钢厂或会继续涨价吸货。不过考虑到下游终端需求逐渐减弱，成材能否延续涨势有待观察，同时在压产、限产等因素的影响下，钢厂对废钢需 求仍然偏弱，或会抑制废钢上涨空间。预计下周废钢市场震荡调整运行。

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