钢铁调研

1、唐山型钢厂开工率：8月25日调研34家钢厂53条产线开工15条，开工率为28.3%，较上周统计持平。产能利用率为42.02%，较上周统计持平。

2、据调研，截止8月25日，本周唐山16家145带钢厂18条带钢生产线中，13条检修，影响产量2.42万吨，6条带钢线正常生产，开工率33.33%，较上周减16.67%，较上月增5.56%；产能利用率36.64%，较上周减15.19%，较上月增5.23%。

据调研，截止8月25日，本周唐山18家242以上带钢厂28条带钢生产线中，11条带钢线检修，影响产量4.82万吨；17条带钢线生产，开工率60.71%，较上周持平，较上月增7.14%；产能利用率63.54%，较上周持平，较上月增8.33%。

原料动态

【焦炭】唐山准一级湿熄焦现汇到厂2050-2060元/吨，准一级干熄焦现汇到厂2480元/吨，目前焦企生产积极性尚可，供应回升明显，虽然近期贸易商投机需求减弱，但钢厂对焦炭刚需支撑仍在，焦企焦炭库存整体偏低，受煤矿事故影响，近日多地安全检查趋严，焦煤供应仍显紧张，原料端后期让利空间有限，多数焦企对钢厂提降抵触情绪浓厚，预计短期内焦炭市场或偏弱运行。

【铁矿石】市场持稳观望运行，连铁期货震荡调整。受粗钢压减反复，以及烧结限产影响，行情持涨受限。但当前旺季预期且钢企需求仍在，对矿价存支撑。短期市场小幅趋强调整。关注今主导钢企招标价格。价格参考：66资源遵化880，迁安875迁西850；69资源935-965元，60资源790元。

【钢坯】25日唐山方坯稳，报3550元/吨。市场方面，唐山市丰润区昨晚20:00时起，所有轧钢企业实施生产调控，解除时间另行通知。下游钢企对钢坯需求转弱，今钢坯直发成交表现偏弱。贸易商心态悲观，午前钢坯仓储现货3610元含税部分有成交。原料方面，昨铁矿石指数跌2美金；唐山准一级湿熄焦现汇到厂2050-2060元/吨，原料端后期让利空间有限。下游成材方面，主流价格稳中下调10元，整体成交表现偏弱。目前宏观强预期，但现实需求偏弱，下游轧钢厂执行停限产后，抑制钢坯需求，厂商操作多让利走货为主，预计周末期间唐山钢坯价格稳中整理。

成材动态

【全国线螺】据富宝统计25日全国线螺价格稳中偏弱。53个样本城市中，保持平稳的城市25个，占比47.17%；4个上涨城市，占比7.55%，涨幅10-40；24个下跌城市，占比45.28%，跌幅10-50。高温多雨天气好转，下游施工条件改善，目前螺纹表需继续回升，库存延续下降态势。经济复苏不畅，房地产继续下行，各地调控措施持续优化，市场交投偏弱，成交平平，下游观望情绪仍浓，预计明市价稳中调整。富宝分析主要影响因素如下：1、盘面走势不稳；2、成本支撑坚挺；3、实际需求释放较缓。

【华北型材】25日型价主流持稳。近期原料成本上涨，区域内资源持续匮乏，贸易商挺价心态强烈，然钢企端观望情绪较浓，采购积极性偏低。受政策利好预期提振，期现市场挺价情绪高涨。但淡季需求释放平平，下游商户依旧刚需采购为主，贸易商补库谨慎、多谨慎看待后市。料短期内型价将稳中趋弱调整。

【东北热卷】25日东北热卷主流价格弱稳整理，现鞍山4010跌10，大连4000跌10，哈尔滨4050稳，长春3990稳。需求未见实质好转，现货市场观望情绪明显增加。下游客户多按需采购为主，对后期金九银十旺季预期仍然不高。然市场库存整体压力不大，且有部分利好消息加持，料短期热卷价格将窄幅偏弱调整。

【华南热卷】今华南热卷价格小幅下调，目前市场价乐从3910，广州3930，黑色品种期货震荡偏弱调整，市场需求较为疲软，商户心态较严谨，终端客户均保持观望态势，市场整体库存处于低位，商户主动降价意愿较低，实际成交议价空间放大，悲观情绪凸显。预计短期热卷价格稳中整理运行，波动幅度10-30。

【西北中板】今西北中板平稳运行，西安4020平，兰州4220平，乌鲁木齐4420平。期螺盘面走势不佳，下游观望情绪较浓，询盘氛围偏冷清，整体成交情况偏弱。目前商家信心不足，随行就市为主，库存方面，本周西北市场社会库存11.65万吨，较上周增加0.2万吨，去库速度较为缓慢。料短期延续稳势。

宏观新闻

【美联储9月维持利率不变的概率为81%】据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为81%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为19%；到11月维持利率不变的概率为50.6%，累计加息25个基点的概率为42.2%，累计加息50个基点的概率为7.1%。

美国费城联邦储备银行总裁哈克和波士顿联储总裁柯林斯周四暂时接受了债券市场收益率急升的情况，认为这可以对美联储放缓经济增速并使通胀回到2%目标的努力起到补充作用，他们还指出，很可能不需要进一步加息了。

【中国央行公开市场今日净投放1230亿元】中国央行今日进行2210亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，此前为1.80%。今日有980亿元逆回购到期。本周中国央行共进行7280亿元逆回购操作，因本周共有7750亿元逆回购到期，本周实现净回笼470亿元。

期螺分析

卷螺期货低开高走，期螺10收3716，跌19跌幅0.51%；期卷10收3917，跌17跌幅0.43%。今日期螺10前20名主力机构多空继续减仓为主，多头减3.2万手，空头减3.5万手，持仓变动略偏多；永安多单减0.2万手，空单减27手，持仓变动偏空，永安在01合约持仓变动也偏空。目前永安在螺纹这个品种上的净空单有5.4万手！今日全国成材偏弱运行，多数品种均价跌幅10-30；市场需求恢复不及预期，活跃度降低，成交疲软，部分商家为回笼资金多有优惠。铁矿连续大幅上涨，一定程度上定价了高铁水、钢厂低库存的情况，目前估值偏高，继续上涨的动力逐渐减弱、短期震荡运行；焦炭现货短期偏稳运行。原料成本端短期处于高位，厂家挺价意愿尚存，且目前供需矛盾并不突出，价格不具备大跌基础。预计卷螺期货短期震荡反复，留意期螺支撑3700，压力3740-3750；期卷支撑3880，压力3930-3950。

总结

目前从利多的角度来看：1、供需矛盾并不突出，价格不具备大跌基础；2、原料端支撑较强，钢厂继续挺价；3、政策面利好。从利空的角度来看：1、卷螺盘面走势震荡；2、平控政策具体落地情况不明，本周全国五大成材产量加速回升；3、行情波动频繁，市场心态谨慎，部分商家优惠走货。整体来看，钢价短期走势偏震荡反复，但中长期趋势偏空，时间站在空头一边，因此，建议商家操作货多的话，逢涨适量降库，按需操作，加强风控。（富宝钢铁）