钢材市场

【建筑钢材】本周国内建筑钢材市场先涨后降。今日主要城市螺纹钢均价为3818元/吨，较上周五上调19元/吨。期螺主力合约2310周五收盘价3716元/吨，较昨日收盘价上涨28元/吨，较杭州中天螺纹市价3860元/吨升水124元/吨。本周京津冀区域内钢厂产量继续下降，建筑钢材产能利用率环比上周下降1%；库存方面，钢厂库存再次增加；下游方面，目前资金仍旧偏紧，需求表现一般。平控消息发酵未果，加之季节性需求淡季仍未过去，市场本周向下趋弱震荡走势，钢贸商心态仍不乐观。在供需双弱的格局下，预计下周全国建筑钢材价格下行区间震荡为主。

【热轧卷板】本周热轧现货整体先涨后跌。中联钢热轧价格指数8月25日报3951环比上周3955跌4点，环比跌幅0.1%。重点城市热轧现货均价每吨3951元，环比跌4元。本周热轧现货和上周五价格相整体弱稳，重点三地价格来看，截止8月25日上海3910-3930元/吨，较上周五稳。乐从3900-3920元较上同五稳；天津3910-3920较上周五稳。本周产量318万吨环比上周增3.4万吨，经过连续7周的震荡回升后，产量恢复到5月初的高位水平。热轧社会库存286万吨较上周增0.66万吨，7月中旬以来5周增加。比去年同期多11%以上，同比增幅连续4周增加，与以往年份季节性的下滑态势明显相反。总体表现区间震荡。目前产量来看短期产量高位，需求仍较差，库存持续回升且同期高位，基本并未明显利好。但下周行情主要受平控落地短期强预期控制，仍可能震荡偏强运行。

【冷轧卷板】本周冷轧市场价格震荡偏强运行，国内重点城市冷轧板日均价4763元/吨，周比涨17元/吨，月环比涨86元/吨。其中上海地区市场价格鞍钢1.0冷卷4700元/吨，周比涨40元/吨；天津天铁1.0冷卷4570元/吨，较上周涨60元/吨；乐从柳钢1.0冷卷4610元/吨，较上周持平。5.5普热卷主流维持在3890元/吨，冷热产品差价在810元/吨左右，周比扩大60元/吨。冷轧市场价格偏强震动运行，终端及市场采购多随期货盘面影响谨慎补货，需求阶释放节奏放慢，商家表示价格调涨后出货受阻。本周冷轧库存微降，维持低库存运行，表需有所下降，而钢厂挺价意愿强，商家整体观望心态较浓，价格波动空间有限。关注需求释放节奏，预计下周冷轧仍以区间震荡运行。

【不锈钢】本周不锈钢价格震荡调整。截止8月25日收稿，无锡市场方面：304冷轧太钢报价为16050元/吨；宏旺2.0资源报价为15700元/吨；304热轧3.0报价为15350元/吨。200系方面:本周到货偏少，现货价格趋强运行，不过周内市场成交表现一般，成单多以平板订单为主。无锡市场201冷轧主流基价走至9150元/吨；201J2冷轧主流基价走至8500-8600元/吨。下周综合预测：虽然现货价格近期多处于涨价的阶段，但是目前对于库存的消化依旧比较缓慢，在钢厂资源到货的情况下，社库在不断增加。而镍事件的发酵下，原料价格的偏强运行对不锈钢的成本方面有一定的支撑，预计下周继续高位震荡调整。

原料市场

【进口矿】本周进口矿现货市场先扬后抑运行，整体价格重心有所上涨。周初，宏观方面：政策端继续释放利好信号，先是1年期LPR报3.45%，下降10个基点，符合市场对阶段性宽松政策的预期，再是"中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券"对产业市场的支撑。产业内部：本周煤炭事故又有发生，产量受压制，造成焦煤的影响偏强，带动原材料情绪偏强。另外，目前市场钢厂继续维持高铁水，高铁水下，钢厂长期维持低库存，增加铁矿石价格弹性，需求有支撑。近期人民币汇率原因，进口成本继续增加，一定程度上也是利多因素。从基差角度来看，铁矿主力合约逐步进入交割月，基差修复阶段，在基本面没有明显矛盾的情况下，支撑盘面价格。另本周五大成材表需环比延续增加，钢材需求淡季仍维持一定韧性。综合来看，周前期，铁矿石价格均超出市场人士预期的大幅上涨，为黑色系Z强品种。8月23日，主力合约Z高触及832.5元/吨，主力掉期Z高触及114.85美元，山东地区PB粉Z高成交价格在902元/吨。而进入周后期，铁矿石出现了小幅降温，基建传言等消息扰动市场，情绪偏谨慎，叠加本周原料价格上涨过快过猛，且超过钢材涨势，价格上涨后钢厂采购积极性降低，观望情绪加重，利润继续被小幅压缩，铁矿石继续上涨缺乏动力，市场情绪稍回理性。截止周五，山东地区PB粉893元/吨，唐山地区894/885/888元/吨。本周铁矿石港口库存略有下降，据中联钢8月25日统计，全国42个港口铁矿石库存11934万吨，较8月18日下降31万吨；日疏港量326.5万吨，较8月18日增加1.8万吨，本周钢厂整体钢需补库为主，贸易商出货意愿较强，临近月底基差单成交活跃，澳矿整体成交尚可，巴西矿有所累库，澳矿资源略有去库。综合来看，本周原料端涨幅大于成材端，钢厂点对点利润环比继续有压缩，其中钢坯和螺纹利润有亏损，板材利润虽有，但较前期均有压缩。目前铁水产量高位震荡仍在246万吨附近，钢厂生产仍较稳定。供应端矛盾逐步积累中。在废钢供给难有增量的情况下，铁水仍较坚挺。成材端表需虽有所继续好转，淡季之下需求有一定韧性，但下游实际需求仍一般，成材方面仍存在不确定性扰动。另外，宏观氛围多变仍对市场有影响。后期仍需关注粗钢平控政策，但目前钢厂低利润下，对铁矿仍有压制。整体综合来看，在铁矿基本面没有明显走弱的情况下，预计下周铁矿石市场或将整体宽幅震荡运行为主。

【焦炭】本周国内焦炭首轮降价落地执行，降后持稳运行为主。山西地区主流准一级湿熄焦出厂1850-2000元/吨。焦炭期货价格先涨后降，焦炭主力合约J2401周五收盘2241元/吨，较上周上涨6%。周初焦企利润回收，生产积极性提高，产量增加，焦企库存保持相对低位。钢价弱势，钢厂盈利收窄，随着运输好转钢厂焦炭库存有所回升，钢厂降价诉求高；山东、河北大型钢厂纷纷出台焦炭降价政策，首轮降价全 面落地执行，焦炭价格转弱。部分停产煤矿尚未复产，新增停产煤矿，焦煤供应相对紧张，价格持续坚挺，焦企利润再次收缩，主产地河北、山西大型焦企纷纷发函抵制降价，双方博弈加剧。钢厂利润较低，且部分地区钢厂出台高炉检修政策，钢厂焦炭库存有所回升，短期对焦炭采购需求减缓，钢厂多按需维稳采购为主。焦炭供需有所缓和，焦煤价格支撑仍强，焦炭价格降后仍以持稳运行为主。下周来看，焦企暂维持正常生产，供应保持平稳运行；需求面钢厂仍面临平控政策减产的风险，部分地区钢厂高炉开始检修，需求收窄；钢厂焦炭库存增加，对焦炭采购按需谨慎。焦煤价格相对坚挺，焦炭成本高位支撑较为明显；焦炭价格下跌仍有支撑，焦价涨跌两难，双方继续博弈，价格仍将维持平稳运行。后期价格走势仍继续关注钢厂平控政策、钢厂焦炭库存变化及焦煤价格的走势对焦炭价格的影响。

【钢坯】本周国内钢坯市场窄幅震荡上行，成交表现一般。周初市场暂无利好消息释放，期货盘面延续上周低位走势，整体交投气氛一般偏弱，市价稳中有降。周中时，随着一些利好消息释放，期货盘面止跌回涨，带动交投气氛增加，部分品种成交随之放量，市价也逐步走高。临近周末时，由于期货冲高乏力，同时主流城市唐山环保限产再临，下游停产增加，需求走弱，因此市场谨慎观望局面随之增加。截止发稿时，唐山报3550元/吨周比累涨20元/吨，江阴报3540元/吨周比累降20元/吨。从目前行情来看，主流城市-唐山环保限产再临，本轮以烧结限产及下游轧钢停产为主，受此影响，钢企高炉处于高开工状态，供给变化不大；而需求方面，则继续下行，整体采购环境不佳。而贸易环节，虽继续维持基差投机行为，但期货盘面多以窄幅震荡为主，操作积极性一般；另外下周处于月底，交单资源逐步增加，此局面或增加厂商的谨慎坚挺心态。成本方面，焦炭虽经历了一轮提降，但目前焦化企业利润被挤压至亏损，后期再次接受提降意愿降低，短期多处于博弈状态；而矿石方面或维持一段时日的高位调整之势，因此钢企成本压力暂难以缓解。情绪层面，近期市场多空消息仍处于博弈状态，加之平控政策暂未实际落地，整体情绪多处于谨慎观望局面。综合来看，预计下周市场维持窄幅调整观望的走势。

【废钢】本周废钢市场先跌后涨再回落。周初钢材期现货震荡偏弱，部分钢厂顺势下调废钢采购价格。其中华东地区主流钢厂多以持稳收货，部分中小钢厂下调30元/吨；华北和中西南地区弱势下调，主流钢厂跌幅多在10-30元/吨。周中受宏观利好消息刺激，期螺反弹上涨，废钢市场随之止跌回涨，主流钢厂价格延续持稳，部分中小钢厂上调10-40元/吨。周四下午黑色系期货大幅跳水，废钢涨势未能持续，部分钢厂顺势回调废钢采购价格，跌幅多在10-30元/吨之间。目前市场观望情绪较浓，钢厂多按需调整废钢价格。截止周五，华东地区市场重废不含税2360-2540元/吨。

下周展望：近日受消息面影响，成品材走势震荡反复，钢厂利润空间处于偏低水平，降本意愿仍然较强。再加上终端用钢需求暂未有明显起色，成品材累库压力仍存，钢厂采购废钢较为谨慎，对废钢需求难有提升空间。不过考虑到废钢市场资源偏紧，社会库存和钢厂库存均处于偏低水平，对废钢价格底部有支撑。目前废钢市场处于供需两弱格局，大幅涨跌可能性较小。预计下周废钢市场震荡调整运行。